活动回顾|君弘投资-紧跟时代Beta，做产业趋势投资
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主题分类：私募研究。发布时间：2026-06-20。本站持续跟踪中基协与证监会最新动态，相关更新以发布日期较新的文章为准。
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6月19日上午，由聚筹投顾学院组织的基金经理面对面分享活动在腾讯会议如期举行，活动邀请到的是君弘投资研究总监兼基金经理晏斌先生。
晏斌先生分享了他多年的产业趋势投资心得，以及挖掘具有长期成长潜力十倍股的历程。
以下是分享的主要内容：
摘要：晏斌先生分享了基于“木桶短板理论、深度尽调、长择时”的投资框架，详解了AI算力、液冷及能源底座的投资逻辑，并针对卫星、医药、消费等板块进行了风险提示与答疑。
一、投资框架与业绩归因
针对如何在量化冲击下获取超额收益，晏斌先生结合君弘江山1号产品的业绩表现（2025年全市场前10，2026年上半年全市场前10），提出了三大核心归因维度：
1. “木桶理论”下的赛道选择
聚焦AI赛道：自2024年起，产品筹码全部集中于人工智能赛道，但并非追逐市场热点，而是寻找“木桶的短板”。
挖掘早期机会：回避竞争激烈的“长板”（如光模块、CPU），重点布局算力产值股（如鼎泰高科）、液冷（散热需求）及能源底座（供电需求）等尚未被充分挖掘的细分领域。
2. 深度尽调的个股研判
信息交叉验证：坚持“证实或证伪”，不轻信报告或传闻。重仓股需认识公司内部不同层级、上下游及监管层超过10人，以获取多维度的客观信息。
长期持有逻辑：持仓周期通常超过一年，追求在具备核心竞争力、巨大成长空间及优秀管理层的公司中获取长期复利。
3. 长周期风控择时
规避短择时博弈：承认在短择时层面难以超越量化基金，因此选择长周期择时，通过判断市场所处的宏观阶段来调整仓位。
主动空仓风控：在2023年及2025年均执行过空仓操作（如2025年8-10月），以规避市场整体过热或系统性风险，而非单纯依赖个股止损。
二、核心赛道与细分机会
晏斌先生详细拆解了当前AI产业链的投资逻辑，重点强调了从“算力”向“应用”及“基础设施”的延伸：
1. 算力与硬件迭代
算力产值股价值：算力升级迭代过程中，生产制造所需的耗材与工具（如PCB、玻璃基板）存在巨大增量空间，且目前渗透率仍低。
液冷与散热需求：随着算力密度提升，传统风冷无法满足散热需求，液冷作为新增需求，正处于爆发前夜。
2. 能源底座与电网
电力瓶颈与微网：算力中心能耗巨大，未来可能面临电网承载压力，预计将催生独立的微网供电需求，带来电源设备及电网升级的投资机会。
出海逻辑：中国电网设备企业在全球具备成本优势，随着欧美“再工业化”及算力建设需求，有望实现出海突破。
三、风险提示与板块观点
针对参会者关心的其他板块，晏斌先生给出了明确的负面或谨慎观点：
1. 明确回避的板块
商业航天：商业模式存在硬伤，最终可能演变为类似军工的单一客户模式，缺乏议价权，不适合长期投资。
医药与消费：医药受集采影响，底层逻辑被破坏；消费板块目前处于资金净流出状态，反弹多为出货机会，反转周期漫长。
房地产：作为过去高增长的产物，目前仅起稳定作用，难以再成为拉动经济的核心引擎，流动性差且波动性大。
2. 谨慎对待的板块
有色金属：价格受国际资本博弈及政策影响较大，变数多，不确定性高，建议作为娱乐项目而非重点投资。
算力租赁：未来可能演变为公用事业类，降价空间巨大，不适合长期投资。
四、自由交流与答疑环节
1. 关于市场风险与估值的博弈
【提问人】毛总：AI股百倍市盈率是否过高？是否存在深度调整风险？
【回答人】晏斌：不能用传统视角看待0-1的跃迁。目前市场上80%以上的人在亏钱，此时谈论深度调整风险为时过早，真正的风险在于错过上涨。
2. 关于量化基金与个人投资的建议
【提问人】李总：量化基金是否适合个人投资者？
【回答人】晏斌：量化本质是“看短做短”，适合普通投资者跑赢大盘，但难以获取择时和个股研究的超额收益。建议选择头部量化产品。
3. 关于具体标的与ETF的选择
【提问人】Mary：如何看待玻璃基板赛道？
【回答人】晏斌：玻璃基板是降低算力成本的重要方向，目前仍在迭代中，值得关注。
【提问人】Mary：AI ETF是否值得配置？
【回答人】晏斌：市面上AI ETF很多，但成分股中“长板”（竞争激烈）占比不低，建议深入研究个股或选择专业机构。
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