私募证券管理人2025年的投资策略观点摘要

2025年刚开年，期盼走出2024年持续低迷的投资者，又被大A狠狠地教训了一顿。短短7个交易日，沪深300指数从1月2日开盘3931.82点跌到1月10日收盘3732.48点，跌去了200多点。投资者账户天天环保绿，见到了绿水青山，却不见了金山银山。

 面对更加复杂的国内外政治经济环境和A股不利的开局，2025年的市场形势怎么判断？投资者该怎么操作呢？私募PRO整理了16家私募证券管理人2025年的投资策略观点，供大家参考。基本涵盖了5-10亿、10-20亿、20亿-50亿、50-100亿，100亿以上等规模层级的主观和量化私募证券管理人。

管理规模：100亿以上

代表人物：蒋锦志、高云程等

核心策略：投资境内外上市公司股票的主观多头策略

市场观点：2024年9月底以来的一系列政策对资本市场意义重大，流动性问题基本解决。后续的主要任务是寻找在中国经济再增长过程中真正受益的企业。

2025年全球宏观环境可能仍然存在一些不确定性因素，如地缘政治、AI新应用的突破性发展等。但整体而言，穿越相关周期的关键在于所投资企业的现金流，尤其是长期自由现金流。

关注领域：看好To C端生意的企业在2025年会有超额收益，同时关注提供情绪价值的服务型消费。部分服务业和提供情绪价值型消费正在成为中国经济持续增长的亮点，更有趣、更健康、重体验的服务消费型公司将面临“长坡厚雪的增长路径”。

智能电动车产业链、智能家电等产业也值得重点关注。这些领域中的优秀企业有望在2025年实现现金流的大幅增长，从而带来超额收益。

管理规模：100亿元以上

代表人物：夏俊杰

核心策略：奉行逆向投资的股票主观多头策略

市场观点：消费是2025年政策最确定也是最重要的发力点，刺激内需是稳经济的最重要手段，也是中长期政策的必然选择，而2024年内需各行业的低基数也给政策实施留出了空间。

2025年港股将继续跑赢A股，那些有意愿、有能力为股东提供稳定高回报的公司注定是未来的稀缺资产，其长期股息回报率也大致会向长期国债的收益率靠拢。

所有的金融产品都会有周期，债券也不例外，2025年债券资产将从单边牛市走向双边波动。通胀走势将是2025年最大的分歧点，对资产配置具有重要意义。

关注领域：2025年应重视内需消费方向的复苏，医药、部分食品饮料、农业、航空酒旅、家居、汽车服务等行业都存在机会。

特别关注港股市场的机会，认为红利ETF最具性价比。

尽管AI股票在2024年显著分化，炒作之风退潮，但未来需关注自动驾驶等实质性突破。

管理规模：100亿元以上

代表人物：赵军

核心策略：坚持长期主义的主观多头策略

市场展望：积极的政策环境将决定市场的下限，市场的向上弹性及高度取决于新增政策的落地执行及对外部环境的应对。淡水泉认为，2025年第一季度经济仍将有不错表现，积极的政策效应将有助于全年经济修复动能的延续。

投资机会：重点关注三方面，一是优秀企业全球化运营带来的机会；二是以内需为主的企业重估的机会。三是新兴成长领域具备高成长性的公司，包括：新材料及新技术、科技领域的国产化、AI硬件及应用领域的创新、生物科技等方面的机会。

管理规模：100亿元以上

代表人物：裘国根、王庆等

核心策略：坚守价值投资的主观多头策略

市场分析：2025年是中国经济增速实现周期性企稳的关键一年。在“加强超常规逆周期调节”的方针下，宏观政策将起到有力的对冲和托底作用。尽管经济存在下行风险，但政策支持将有助于经济的稳定和复苏。

流动性宽松是支撑2025年市场向好的重要因素。无风险利率下行，大量居民财富缺乏好的投资渠道，这些资金能否进入股市，短期取决于投资者的风险偏好，中长期取决于制度建设和市场生态。

投资方向：看好泛科技、先进制造、创新药和消费等成长方向，无风险利率下行背景下高息股具有吸引力。

管理规模：100亿元以上

代表人物：江晖、汪晟等

核心策略：多基金经理团队制的股票组合主观多头策略

市场趋势：2025年国内政策将全面发力，大力提振消费，经济活力有望重振，从而实现经济增长与消费增长的正向循环。政策的持续发力和对海外不确定性的对冲，使得国内经济初现企稳迹象，基本面逐渐好转。市场下一阶段将从流动性驱动转为基本面驱动。

当前总量层面的流动性宽松已经在各类资产价格上有所体现，权益资产中以题材股、科技股、券商股为代表的品种涨幅可观，而内需板块供需格局优秀，交易拥挤度较低，估值性价比仍在偏低水平。

投资机会：内需消费板块优质资产迎来戴维斯双击，重点看好四个方面，一是供给面突出的消费服务如航空、快递、酒旅；二是需求弹性突出的消费品如品牌服装、医疗服务、白酒、化妆品；三是供给突破的医药如创新药；四是持续增长的互联网。

尽管科技股的估值已经不低，但技术突破和技术应用的不断拓展仍将继续带来投资机会。特别是AI+应用（含机器人）等领域，新质生产力打通消费场景是关键，AI+应用或许开始步入1>N时期。

港股将受到两方面正面因素的支撑。一是历史上美元指数下行的时候，港股基本见底；二是经济转好顺周期资产也会好一些，叠加互联网公司的经营管理比较强，港股互联网处于性价比很高的位置。

管理规模：100亿元以上

代表人物：吴伟志、刘飞等

核心策略：以成长股投资见长，兼顾价值股投资的基本面和量化投资策略

市场判断：2025年中国资本市场，包括港股和A股，将呈现震荡上行的格局。12月9日的重磅会议分析研究2025年的经济工作，财政政策提法是“实施更加积极的财政政策”，货币政策提法是“适度宽松的货币政策”。具体到资本市场，市场预期与政策落地的节奏可能存在一定偏差，导致股市呈现震荡上行态势。

股市整体估值尚处于合理偏低水平，随着汇金、险资、个人养老金等长期资金的入市，这些资金将成为推动股市上涨的重要力量。

投资策略：在大盘震荡上行过程中，高股息红利板块能够为投资者带来稳定的绝对收益，尽管其弹性相比近两年会小一些。特别看好AI人工智能产业链和AI应用相关的公司，这些公司受益于美股科技映射。

此外，互联网龙头公司整体经营状况不错，估值在合理偏低的水平，具备较高的投资价值。

看好创新药领域具备研发实力的公司，这些公司主要集中在港股市场；消费领域的成长股也有一定机会，比如化妆品和纺织服装里的成长股。

管理规模：100亿元以上

代表人物：管华雨、庄琰等

核心策略：成长价值的主观多头策略

市场判断：2025年财政赤字规模扩大、专项债使用扩围、“两重”“两新”加码非常确定，经济运行将得到有力支持。同时，国内支持内需的政策方向明确，整体经济状况有望见底企稳。

投资机会：主要在三个方向挖掘，一是自身经营具明显阿尔法的优质内需企业，在宏观压制消除之后，推出新品类和新产品、拓展新渠道的优质内需公司将充分展现盈利弹性和市值潜力；二是科技创新领域，当前AI的发展逐渐推进至AI推理和应用，这正是中国的优势。在智能终端、智能驾驶、机器人产业的创新浪潮中，中国的相关优势企业参与度深、竞争优势明显；三是出海布局领先的优势企业，不少出海的中国企业产能建设于友好国家和地区，出口终端市场分散度较好，必将成为具有全球竞争优势和高盈利能力的优质资产。

管理规模：100亿元以上

代表人物：徐京德

核心策略：秉承价值投资的股票主观多头策略

市场趋势：未来一年A股市场较大概率会处于宽幅震荡、相对活跃的格局。如果能够把握好震荡市的买卖节奏，会有不错的投资机会。

投资布局：宽远资产主要布局互联网、化工、医药、消费、汽车零配件、机械设备、电信运营商等，持仓结构以低估值优秀上市公司为主，结合指数区间震荡的高低点进行波段操作。

管理规模：50-100亿元

代表人物：邓飞

核心策略：投资于股票、商品、债券类资产及其衍生品的宏观策略

市场判断：2025年宏观经济基本面的修复偏缓，但政策发力推动稳增长经济目标的核心逻辑下，通胀的温和回升、货币政策的适度宽松、地产企稳的政策目标和关税制约外需的扰动，都将推动广谱利率的进一步下行。

预计2025年A股市场将呈现震荡上行的格局，但下半年可能存在大幅波动风险。投资者在选择标的时应更注重公司基本面及其行业发展趋势。

投资策略：保持相对均衡配置，整体策略占比35%国债、30%股票、30%商品、5%美债。在货币政策宽松、流动性充裕及经济温和复苏低通胀格局延续背景下，捕捉股债结构性及股债轮动机会。

商品端进行板块多空双向配置并优化持仓结构，美债端小仓位布局，捕捉海外中长期利率下行趋势下的高弹性投资机会。

管理规模：20-50亿元

代表人物：朱亮

核心策略：专注于权益多头投资，赛道研究，趋势洞察，聚焦消费、医药、科技、高端制造等几大板块。

市场展望：随着房地产市场企稳、刺激消费政策不断推出，以及具有全球竞争力的中国制造业崛起，对2025年中国经济企稳回升有更多期待，相信股市也会有更好表现。当然，考虑到中国经济体量以及外部的不确定性，更应该关注结构机会。

投资布局：公司产品仓位较高，主要分布在科技、高端制造、机械、电子和医药板块，策略是稳中求进，在确定收益股票为底仓基础上，关注AI、智能驾驶和新消费的投资机会。

管理规模：20-50亿元

代表人物：刘文动

核心策略：合伙机制的主观多头策略

投资布局：产品仓位较高，主要布局农林牧渔、机械设备、有色金属、轻工制造、汽车等板块，坚持对投资公司当期盈利和未来成长性并重，同时重点关注企业并购重组、拓展业务领域等提升投资价值的超额机会。

投资方向：一是政策鼓励、自主可控需求强的新兴产业，以及海外科技映射行业；二是偏成熟行业主题投资等产业景气线索；三是低净值地方国企、有较强转型诉求的传统行业重组方向。

管理规模：20-50亿元

代表人物：刘青山

核心策略：专注股票多头策略，坚持以能力圈为限度的、以安全边际为基石的长期价值投资策略

市场判断：2025年的宏观环境内外仍存在压力，但未来形势可能比预期的强。尽管中国面临美国加征关税的影响，但预计冲击幅度将弱于2018-2019年。政策思维范式的转变意味着未来可以更加乐观一些。如果政策进一步加码刺激，且净资产收益率（ROE）改善能逐步兑现，预计A股会震荡偏强。

投资方向：主要看好四个方向，一是受益于人工智能浪潮，AI硬件和AI应用；二是全球制造优势突出，电网设备和风电；三是资源&红利属性强：电力和运营商；四是供需格局稳定：航空和电解铝。

管理规模：20-50亿元

代表人物：吕杰勇

核心策略：在对冲和分散风险的基础上捕捉股票、股指期货、商品期货、基金类产品的各种套利机会及其他投资机会的量化投资策略

市场判断：2025年的宏观经济环境将面临一些挑战，但政策支持力度将加大。尽管加征关税等限制措施可能对出口造成拖累，但宏观政策需加大逆周期调节力度，以提振国内消费与投资。中央经济工作会议强调实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，稳住楼市股市，这将有助于推动经济持续回升向好。

产品布局：2025年计划重点推进中证A500指数增强产品的设立，并推出满足投资者对稳健收益需求的产品，对规模增长持乐观态度，计划在现有基础上实现提升，通过优化产品线和提升市场渗透率，进一步巩固市场地位。

技术提升：加大对于更高效的量化研究和计算基础设施的投入，以支持更复杂的策略开发和实时运行；引入更先进的机器学习算法，提升大数据分析能力，不断拓展策略边界。

管理规模：20-50亿元

代表人物：李冬昕

核心策略：基本面量化研究和人工智能投资策略

量化投资：将继续深耕量化投资和衍生品交易，利用基本面和博弈的量化研究，灵活调整投资策略以应对市场变化。

风控体系：公司强调其特有的风险前置的风控体系，通过优化系统和分散风险来源，提升投资组合的稳定性。

管理规模：10-20亿元

代表人物：陈锐彬等

核心策略：坚持长期价值投资的股票主观多头策略

市场判断：对2025年市场持理性乐观态度，认为市场已回调三年多，风险充分释放，目前处于整固蓄势阶段。

政策层面对经济发展与股票市场的重视程度提升到相当高的位置，增量政策大概率能适时推出。经济数据与上市企业盈利大概率能形成同比向上的支撑。

投资策略：主推反脆弱策略风格，投研策略持续精耕细作，规模增长是运营得当的结果，当前主要策略是保持高仓位运作，重选股、轻择时，以反脆弱策略为例，仓位在95%以上，且基金运行以来仓位始终保持在90%以上。

主要布局互联网电商、互联网传媒、创新药、食品饮料、动力电池制造、航天军工等板块。

管理规模：5-10亿元

代表人物：高东伟

核心策略：兼具主观和量化的多资产投资策略

市场判断：当前市场环境正处于多重变量交织的复杂阶段，利率波动频繁，地缘政治风险持续存在，给投资带来诸多不确定性。。

投资策略：策略团队在量化选股、热点跟踪、价值研究三个赛道发挥优势，寻找盈利突破口，通过多元化、多资产投资布局分散风险，实现资产稳定增值，穿越市场周期波动。

资料来源：公开信息

聚筹金融科技是私募领域的数智化投顾技术服务商，核心成员曾供职于监管系统、证券公司、私募机构和科技企业，具有多年的私募数智化财富管理经验。

聚筹金融科技基于行为金融学理论，致力于通过数字化智能技术为私募基金管理人、证券期货资管、基金销售机构等私募机构提供智能双录、电子签约、合规管理、数据运营、客户营销、投研投教和FOF投资等投资顾问解决方案，提升其在私募数智化生态的竞争优势。