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主题分类：FOF与投顾。发布时间：2021-07-19。本站持续跟踪中基协与证监会最新动态，相关更新以发布日期较新的文章为准。
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继6月底15家公募基金及证券公司喜获基金投顾试点备案函后，7月2日，又有包括华泰柏瑞、景顺长城、民生加银、申万菱信、万家基金、建信基金在内的多家公募基金，以及光大、平安、山西、东兴、南京等多家证券公司拿到基金投顾试点备案函。7月9日，又有国泰基金和华西证券、华宝证券拿到基金投顾试点备案函。自2019年10月24日，基金投顾试点正式启动以来，拿到基金投顾试点备案函的机构共有55家，包括公募基金23家，独立销售机构3家，商业银行3家，证券公司26家。其中，以证券公司和公募基金的家数独占鳌头。
同时，我们也看到，近几年证券基金行业正加速从证券经纪业务向投资顾问业务转型。据统计，截至2021年7月，在中证协注册的证券投资顾问已达到6.56万名，超过了证券经纪人6.13万名，成为业内第一大职业群体。主要分布在证券公司和投资咨询公司。
近年投资顾问人数增长趋势
数据来源：中国证券业协会
目前，投资顾问人数3000人以上的证券公司共有5家，其中广发证券的投资顾问最多，达到3774人，国泰君安多投顾数量排名第二，有3283人。中信证券、银河证券、中信建投分别以3234人、3176人，3134人排名第三、第四、第五位。头部证券公司都在加速减少经纪人的人数，增加投资顾问的人数。招商证券、国信证券、海通证券等在今年以来，投资顾问的增长最为迅猛。甚至一些头部证券公司的经纪人已退出历史舞台，比如昔日的证券经纪人行业标杆国信证券，经纪人数量已悄然清零。
而基金投顾试点的推出，对于各类参与机构来说，最主要是打破过往基金销售市场以“卖方代理”为主，转变为“买方投顾”的投资理念，打开财富管理发展的新空间。从2019年10月基金投顾试点启动以来，已过去一年半多的时间。据报道，各家机构的试点工作都取得不错的成果。银河证券作为首批基金投顾试点的证券公司，目前业务试点范围覆盖全国500家营业部，委托客户超6万人，委托资产超35亿元，参与基金投顾的客户中，盈利客户占比近90%，复投率远超独立购买单只公募基金的客户。基金投顾所有上线策略均为正收益，表现最好的A股策略收益率达到近60%，养老策略收益率接近20%，稳健不损收益。中欧财富作为首批基金投顾试点的公募基金，在试点一周年取得了99.02%客户盈利，88.37%客户留存率的成绩。一年内投顾组合累计收益率为58.76%，远超同期业绩比较基准（沪深300指数*95%+货币基金指数*5%）24.21%，超额收益明显。盈米基金作为首批基金投顾试点的独立销售机构，截至2021年7月1日，投顾签约客户已超过15万，盈利的客户比例高达96.67%，三个月复投比例达到89%。投顾签约资产超过100亿元，位列基金投顾签约规模第一。但鲜见商业银行的基金投顾试点业务进展报道。也许一个重要原因是商业银行把主要精力放在发展理财子公司之上。
四大类机构基金投顾试点开展对比
虽然目前还是基金投顾试点阶段，但从四大类机构开展积极性和业务成熟度看，证券公司、公募基金和独立销售机构参与积极，发展较快。证券公司的长尾客户和高净值客户较多，适合发展智能投顾和人工投顾服务，比如用智能投顾开展公募基金服务，用人工投顾开展私募基金服务。
而公募基金、独立销售机构等长尾客户较多，而高净值客户较少，更适合发展智能投顾服务，比如南方基金的司南投顾、盈米基金的且慢。而商业银行普遍处于观望状态，但商业银行的优势是长尾客户和高净值客户都较多，且线下服务能力较强，客户偏好固收类资产。所以商业银行的智能投顾和人工投顾都较适合，但以偏固收基金为主，在权益类基金服务方面需要与证券公司、公募基金开展合作。那些没有及时意识到行业趋势变化的商业银行，很可能会面临着客户和人才向证券公司和公募基金大规模转移的窘境。
2021年7月16日，证监会新闻发言人高莉在新闻发布会上，肯定了基金投顾试点工作在服务居民的财富管理需求、为资本市场带来长期增量资金、促进基金行业良性发展和基金投顾业务规范发展等方面起到了积极作用。同时透露，证监会正在开展试点评估，推动试点转常规工作，进一步推动基金投顾业务的发展。也就是说，基金投顾业务将成为证券基金行业的一类常规业务。目前的基金投顾试点业务只是开放了公募基金。而开放私募基金的投顾业务对于证券公司、商业银行、信托公司和三方财富等高净值客户较多、线下服务能力较强的机构来说，更值得期待，也具有更高的商业价值。公募基金投顾业务由于标准化程度高，更依赖于IT系统的投入和运营，强调的是线上的服务能力。而私募基金投顾业务，基于客户和投资顾问的信任基础，更依赖投资顾问个人的线下服务能力和机构的线下网点数量覆盖。基金投顾业务作为一项目前由证监会直接监管的金融业务资质，虽名为备案制，实际上还是审批制。如有朝一日，基金投顾业务常规化，证监会将不得不明确这类业务资质的申请对象和申请条件。从目前试点机构名单来看，商业银行、证券公司、公募基金和独立销售机构等持牌机构是符合申请对象要求的，信托公司大概率也是符合申请对象要求。那么一直扮演证券行业坏孩子，让监管部门很头痛的投资咨询机构，是否有机会成为申请对象呢？一直无牌裸奔的三方财富是否也有趁此转正的机会呢？
其实，早在2020年4月，证监会发布的《证券基金投资咨询业务管理办法（征求意见稿）》中已提到将向投资咨询机构开放基金投资顾问业务资质。所以，投资咨询机构是有机会成为基金投顾业务申请对象的。至于三方财富的转正，就要看证监会愿不愿意将其收编了。但从私募基金管理人的监管历史来看，证监会还是很包容的，愿意把一些民间金融机构纳入其监管范围内。所以，三方财富的转正机会也很大。
投资顾问作为一类职业群体，已在快速崛起。全行业已有6.56万人，而且还在快速的增加。目前，投资顾问个人的职业规范、考试认证和持续培训由中证协负责。随着投资顾问群体数量的增加，相信证监会不得不重新考虑这个职业群体的监管问题。借鉴私募基金管理人和基金从业人员的监管，我们可以大胆地预测，证监会将来可能会成立一个类似中基协的全国性的投资顾问行业自律组织，姑且叫做中顾协，负责投顾顾问业务资质和服务的备案登记，以及投资顾问群体的职业规范、考试认证和持续培训的自律监管。符合条件的机构或个人都能申请登记备案成为从事投资顾问业务的从业机构或从业者。
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