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2021-04-25 /

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关于量化之市场中性策略

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关于量化之市场中性策略

市场中性策略这是我们常常听到的一个名词，那么到底什么是“市场中性策略”。其实这是相对于多空而言的，看涨称为多头，看跌称为空头。那么同时持有多头和空头，称之为“对冲”，因此几乎所有对冲的交易模式都可以称为“市场中性”。

关于量化之市场中性策略

什么是市场中性策略？

例如：买入价值相对低估的股票，同时卖出另一种相关的且价值被高估的股票，对冲掉投资组合的系统性风险贝塔（β），以获取超额收益α。

但是在国内，虽说也有融资融券，但是市场基本上都是融资为主，融券标的除了上证50，其他标的一券难求。4月21日，两市融券余额（卖空）为1522.22亿，融资余额15170.2亿元。

于是国内的市场中性策略，基本上就是构建一个股票组合，同时做空股指期货。目前常见的做空工具就只有：沪深300，上证50和中证500股指期货。

假如你做了1000万的多头股票组合；同时下了价值1000万的沪深300空头合约。

1个交易日内，你的组合涨了8%；而沪深300涨了6%；那你的收益就是2%。反过来，你的组合跌了6%，但沪深300跌了8%，那你还是赚的，收益还是2%。

关于量化之市场中性策略

说白了，在市场中性策略中，因为目前的做空工具有限，基本都和市场（指数）联动，赚钱的核心秘密在于，你的多头组合，比你挂钩对冲的标的，要“涨得多，跌得少”。所以中性策略还会嵌套上“打新”“套利”“日内T+0”等增加收益的子策略，增加收益。

关于量化之市场中性策略

“市场中性”策略适合哪些人？

要说明的是，“市场中性策略”并不是一个最赚钱的策略。

原因也简单，一般认为，证券投资所获得的收益分为两部分：来自市场的平均收益(β收益)以及独立于市场的超额收益(α收益)。

市场中性策略，本质上是要剥离市场的系统风险，β收益会被对冲掉，牛市行情里，中性策略表现会明显不如主动管理的纯多头（α+β）。同时在熊市行情里因为可以避免大回撤，而跑出平滑的收益曲线。

由于无论涨跌，都有市场平均水平给你兜底，市场中性策略最大的优点就在于“回撤小”，一般要控制在3%以内，无惧市场波动。

从这个意义上讲，如果要在权益类里面找一个“固收替代”，市场中性是不二选择。市场中性是安全稳健的绝对收益产品，所以它的夏普比率非常高，性价比也很高，非常适合保守稳健的客户来，是非标替代的良好品种。

固收投资者习惯了省心的固定收益模式，做权益投资，通常期望收益不太高，收益比信托高一点就满意了；但最重要的要求是本金安全，“回撤”要小。由于资金量大，对股票市场缺乏判断，涨跌方向没谱，面临大回撤的行情时，压力很大。

看看市场中性策略基金的曲线：

非常漂亮的“平滑上升”曲线，都快赶上债基了。虽然收益率不一定是最高，但“无惧涨跌”几个字体现得淋漓尽致。

因为收益和大盘涨跌基本无关，市场暴跌的2018年，这支中性产品还赚了12%；也因为同样的原因，大盘上涨的年份，它也只获得一个相对固定的收益，不会吃到牛市的大肉。

关于中性策略可以说的还有很多，局限于篇幅，就先说到这儿吧。

关于量化之市场中性策略

希望大家阅读后顺手点“在看”，以示鼓励！坚持是一种信仰，专注是一种态度！

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